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          鉴史推今,A股技术性牛市还能走多远?

          第一财经2019-02-25 19:41:14

          简介:有钱难买牛回头。

          在周末诸多政策利好的加持之下,A股市场周一迎来了井喷式的上涨。以券商为代表的大金融板块集体大涨,带动沪深两市主要股指涨幅均超过了5%,两市成交金额更是猛增至1万亿元以上,一时之间,牛市来了声音在市场上空回荡。

          那么,牛市真的来了吗?#31354;?#19968;轮行情的走势又和A股历史上哪些行情具有相似之处,对投资者后续的操作又有何启迪或借鉴作用呢?

          技术型牛市已成型

          首先从本轮走势来看,以?#29616;?#25351;数为例,自1月4日指数探低2440.91点以来,到2月25日?#24352;?#30340;2961.28点,累计上涨了520.37点,累计涨幅达到21.32%,已经达到了“技术性牛市”上涨20%的标准。由于目前指数的涨势尚未终止,所以其后续是否能够达到大牛市的标准?#34892;?#35266;察,但至少投资者可以将其当作一轮牛市来看待了。

          从引发本轮技术性牛市的因素来看,政策面的变化或许是最为关键的。从周末消息面来看,近期中央政治局集体学习指出,金融是国家重要的核心竞争力;同时中美经贸磋商也取得了实?#24066;?#36827;展。再叠加1月份社融数据大增,此前压制股指上涨的几大政策性因素都出现了根本性的改观,成为了激发市场上涨的主动力来源。

          从本轮股指的上涨过程来看,主要的涨幅?#25216;性?#26149;节长假之后。首先是以OLED板块为首的上涨阶段,期间经过数次分歧转一致,到?#29616;?#20116;开始出现初步见顶的迹象。?#29616;?#20116;股指早盘的走势也基本以震荡盘整为主,?#36824;?#38543;着午后以券商为代表的大金融板块出现大幅拉升,股指开始如脱缰的野马般衔?#37117;?#36827;,在一个半交易日内连续攻克2800点、2900点两道整数关,兵临3000点关下。

          事后来看,政策面出现的信?#29275;?#21253;括如何给证券行?#21040;檔退?#36153;、科创板准备工作的有序推进、高层对于金融业的高度重视等因素,成为了近来以券商股为代表的大金融板块持续大涨的动力来源,也正好接过了OLED板块退潮后领涨指数的接力棒,使得A股步入“技术性牛市”的范畴,有效激发了市场?#20284;?/p>

          A股市场的成交量变化也印证了这一点。从?#29616;?#20116;两市合计成交6222亿元到周一成交10406亿元,这种成交量级的跨越充分?#24471;?#20102;场外?#24335;?#27491;在跑步入场的事实,仅仅依?#30475;?#37327;?#24335;?#26159;不足以支撑这样的成交量的。

          券商股走势似曾相识

          从A股市场的历史走势来看,研究员们最?#19981;?#23558;这次走势和2009年、1999年时的走势想对比,所谓逢9年份走势的相似性。而从近来券商股领涨的走势情况来看,与2014年底时股指启动的情况更为类似,只是当时券商股在2014年11月份就已出现小幅上涨,到了12月初在龙头?#34892;?#35777;券(600030.SH)的带动下开始出现集体大涨。

          与本轮行情相类似,2014年底的券商股行情也是在诸多政策利好的加持之下才逐渐体现出来,只是当时的信贷放松等利好并非直接刺激券商的利好,所以其行情呈现逐步上涨态势,?#34892;?#35777;券的领涨处于板块第一波行情的末端。本轮券商股的走势由于直接受益于降税费、科创板等政策利好,其启动之初的涨势要明显猛于2014年底时,出于上次行情的经验,龙头券商的走势也未出现落后于板块的情况,使得行情启动之初的走势要猛于上次。

          现在的关键是,在迅?#25512;?#21160;之后,券商股的持续性究竟如何,这或许才是投资者需要深度思考的问题。科创板的推出是否会如市场预期的集中利好于市场头部券商、券?#21040;?#31246;费的?#27573;?#21644;力度等也都将在一定程度上决定板块行情的深?#21462;?/p>

          会否再现“519”长牛行情?

          至于研究员们?#19981;?#23545;比的2009年和1999年的走势,确实也有一定的相似之处。比如2009年时政策面出现了4万亿基建的利好刺激,带动股指出现了翻倍行情,但是这轮行情从整体来看属于股指下跌周期中力度较大的反弹,更多的是对于2008年下跌过?#21462;?#36807;猛的修正,而非新一轮牛市的启动,与今年的行情其实相似度并不高。

          与今年行情相似度更高的其实是1999年那波“519”行情。当时股指在政策面发出明显利好的刺激之下,股指在短短一个半月时间内上涨近70%,开始了一轮大牛市的征程。此后股指经过半年的震荡整理继续上行,直到2001年见顶2245点回落,完成了一轮完整牛市的走势。

          对比来看,“519”行情启动之初?#38590;?#29467;走势,与本轮行情在节后的快速上行、?#20284;?#24555;速回暖有很多相似之处,这也符合在熊市末端牛市初期市场走势的规律,只有通过这样的态势才能扭转投资者的熊市心态,使得市场走势转入牛市?#21050;?/p>

          由于指数短期涨势较猛,市场短期之内累积了较多的短线获利盘,而经历了前期熊市的投资者尚未?#35270;?#36731;松盈利的?#21050;?#36825;使得市场筹码的稳定性在牛市初期并不佳,这也意味着通过盘中震荡消化市场浮筹的必要性在逐步提升。而周一的沪股通数据也显示,在这样的大涨行情之下,北上?#24335;?#20840;天居然是净流出20.89亿元,其短线兑?#25351;?#30408;的动作较为明显,这或许也将成为市场短期出现震荡的先兆。

          ?#36824;?#23545;于一轮牛市行情的初期而言,任何一次回调都是踏空?#24335;?#20837;场的良机,正所谓“有钱难买牛回头”,在强势市场走势之中,第一次市场出现大分歧的时候,事后看都是很好的入场时机,关键在于投资者选择介入的个股?#23454;?#22914;何。

          让我们?#40644;?#35265;证A股新一轮牛市的征程。

          责编:黄向东

          此内容为第一财经原创。未经第一财经授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立?#36842;瘛?#31532;一财经将追究侵权者的法律责任。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;[email protected]
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